中旭未來砸百億營銷卻欠繳員工五險一金，實控人分紅超5000萬
來源 | 時代商學院
作者 | 孫沐霖
編輯 | 鄭少娜
因一句諧音梗的廣告語，《貪玩藍月》這款網游成功打響了知名度。2022年11月25日，《貪玩藍月》的發行商中旭未來（ZX Inc.）遞交了港交所IPO招股書/聆訊資料。
中旭未來的前身為江西貪玩信息技術有限公司（以下簡稱“江西貪玩”），主要從事發行游戲產品的互動娛樂業務，主要運營“貪玩游戲”品牌。今年1月，貪玩游戲宣布將品牌升級為中旭未來，并入局元宇宙。
不過，隨著中旭未來聆訊資料的披露，其營銷支出過高而侵蝕凈利潤、欠繳員工社保和公積金、深陷傳奇IP訴訟等問題也逐漸浮出水面。
展開剩余83%三年半砸百億營銷，欠繳員工五險一金近5000萬元
招股書顯示，中旭未來成立于2015年，實際控制人為吳旭波，吳旭波及其妻子吳璇合計持股58.74%。
圍繞互動娛樂業務，中旭未來于2020年和2021年分別推出速食食品品牌“渣渣灰”和潮玩品牌“Bro Kooli”，構建了互動娛樂業務、速食食品業務和潮玩業務三大業務品牌矩陣，其中，速食食品業務和潮玩業務被統稱為“創新業務計劃”。
雖然中旭未來擁有三大業務矩陣，但其絕大部分收入仍依靠以貪玩游戲品牌為主的互動娛樂業務，業務結構并不均衡。招股書顯示，2019—2022年上半年，中旭未來的收入分別為30.07億元、28.72億元、57.36億元、45.36億元，而來自互動娛樂業務的收入占比分別為100%、100%、99.5%、98.5%。
值得注意的是， 近年來中旭未來收入持續增長的背后是巨大的營銷投入。招股書顯示，2019—2022年上半年，中旭未來的銷售及分銷開支分別達23.93億元、19.17億元、38.51億元、30.01億元，合計達111.61億元，占收入的比重分別為79.6%、66.7%、67.1%、66.2%。
招股書顯示，截至2022年11月18日，中旭未來已累計合作超過30位明星代言人。中旭未來的銷售及分銷開支中，營銷及推廣開支占比高達97%以上，而營銷及推廣開支主要包括向合作網上媒體平臺支付的流量獲取費、線下營銷開支及明星代言費。
從員工結構來看，截至2022年上半年，中旭未來擁有651名銷售及營銷人員，占員工總數的比重達35.7%，遠超經營、研發及行政人員。
然而， 中旭未來一邊重金砸下百億元營銷，一邊卻少繳員工社保和公積金近5000萬元。招股書顯示，2019—2022年上半年，中旭未來未繳納的社保和公積金總額分別為690萬元、410萬元、2080萬元、1760萬元，合計為4940萬元。
據我國《勞動法》、《勞動合同法》、《社會保險法》等相關規定，用人單位一切不繳納或者不足額繳納社會保險費的行為均為法律所禁止的違法行為。用人單位沒有繳納、沒有足額繳納、沒有按時繳納社會保險費，應當承擔賠償責任。
中旭未來也表示，公司可能須于規定期限內支付所有未繳社會保險，并自社會保險應繳之日起按未繳金額的0.05%按日計算滯納金，倘未能于規定期限內支付，主管部門可能進一步對中旭未來處以逾期金額一至三倍的罰款。倘若未能悉數支付住房公積金，住房公積金管理中心可能要求中旭未來在規定期限內支付未繳金額。
此外，2021年，中旭未來還曾宣派股息1億元，從中旭未來的股權架構來看，如圖表所示，除雇員股東外，包括實控人吳旭波在內的前六大股東持股合計約74.73%。換言之， 2021年，約有5874萬元流進了實控人吳旭波及其妻子的口袋，甚至超過了欠繳員工社保和公積金的累計金額。
業績波動大，深陷傳奇IP訴訟
中旭未來持續高額的營銷投入很大程度上侵蝕了其凈利潤，也導致其凈利率遠低于毛利率。招股書顯示，2019—2022年上半年，中旭未來綜合毛利率分別為87.3%、84.9%、82.6%、74.8%，而同期凈利率僅為2.8%、-45.3%、10.7%、7.4%；凈利潤分別為8315萬元、-13.01億元、6.16億元、3.38億元，出現劇烈波動，三年半時間仍累計虧損近3億元。
對于2020年凈利潤虧損，中旭未來解釋稱，主要是由于支付雇員的一次性以股份為基礎的薪酬18.16億元。其中，行政人員獲得以股份為基礎的薪酬12.96億元，占比最高；銷售及營銷人員、研發人員分別獲得以股份為基礎的薪酬2.33億元、2.87億元。
自2015年成立以來，中旭未來曾推出259個互動娛樂產品，包括225個游戲產品及34個網絡文學產品。其中，2018年推出的《古云傳奇》，2020年推出的《原始傳奇》，2021年推出的《怒火一刀》《熱血合擊》《國戰傳奇》，這五款游戲被中旭未來視為其具有標志性的游戲。
然而， 自2017年起，《傳奇世界》《龍騰傳世》《古云傳奇》《藍月傳奇》相繼因涉嫌侵犯版權被起訴，中旭未來均在一審敗訴。
據公開資料，網游作品《貪玩藍月》于2016年上線，其原版名為《藍月傳奇》，中旭未來（彼時為江西貪玩）并非這款游戲的開發商，而是發行商之一。
然而， 2019年7月，《藍月傳奇》卻因涉嫌侵犯《熱血傳奇》版權，被傳奇IP版權方娛美德有限公司及株式會社傳奇IP提起訴訟。2021年5月，杭州市中級人民法院判決中旭未來停止侵犯版權并進行相應賠償，對此，中旭未來提出上訴，目前該案件正在審理中。
另外，2021年3月，株式會社傳奇IP（原告）再次起訴中旭未來侵犯其著作權，以及網站存在誤導性宣傳并對原告存在商業詆毀等事項，要求賠償原告約1億元，目前該案件也在審理中。
招股書顯示，截至2022年11月18日，包括上述訴訟案件，中旭未來存在五宗尚未完結的知識產權相關訴訟。
至此，中旭未來的版權糾紛已長達五年，從目前的訴訟審理進程來看，中旭未來的版權糾紛仍將持續。
值得注意的是， 2019—2022年上半年，中旭未來涉及在審知識產權相關訴訟的游戲收入占比分別約為63.8%、61.6%、27.2%、15.2%。
參考資料
《ZX Inc.25/11/2022申請版本（第一次呈交）全文檔案》.披露易
（全文2168字）
